Партнёры OpenAI накопили почти $100 млрд заёмных средств, связанных с убыточным стартапом в области искусственного интеллекта. Финансовое бремя в значительной степени ложится на поставщиков и операторов дата‑центров, а не на саму компанию.
Крупные инвесторы и операторы, включая SoftBank, Oracle и CoreWeave, привлекли не менее $30 млрд для инвестиций в OpenAI или строительства её дата‑центров. Дополнительно инвестиционные группы и инфраструктурные компании обслуживают около $28 млрд кредитов, опираясь на контракты с клиентами OpenAI. Банки также ведут переговоры о дополнительном займе примерно в $38 млрд для финансирования новых площадок.
Такая модель финансирования сочетается с крупными закупочными обязательствами: за последние восемь лет компания взяла на себя обязательства по закупкам примерно на $1,4 трлн, что заметно превышает прогнозируемые $20 млрд годового дохода. В компании эту практику описывают как использование балансов партнёров для расширения мощностей.
Сама компания при этом имеет минимальную задолженность: у неё оформлена кредитная линия на $4 млрд в прошлом году, но она остаётся не задействованной. Многие сделки структурированы через специальные юридические конструкции, которые ограничивают права кредиторов и переводят часть рисков на инвесторов и заёмщиков.
Oracle оказалась наиболее уязвима в рамках таких соглашений. После объявления крупного соглашения с OpenAI на $300 млрд рыночная капитализация Oracle сократилась примерно на $315 млрд. По оценкам аналитиков, компании может понадобиться привлечение порядка $100 млрд займов в течение ближайших четырёх лет для выполнения взятых обязательств.
Многие договорённости имеют круговую природу: средства, направляемые компаниями в сторону OpenAI, затем частично возвращаются в виде оплаты вычислительных мощностей и сопутствующих услуг. Объём связанных облигаций, банковских кредитов и частного кредитования, привязанных к проектам OpenAI, сопоставим с чистым долгом крупнейших мировых корпораций.
Комментариев