Nvidia — самая дорогая компания мира, потому что её чипы используются в современных системах искусственного интеллекта. Эти чипы не возникают сами по себе: их производство зависит от цепочки поставок, центральную роль в которой играет компания ASML.
Голландская ASML производит машины, печатающие крошечные узоры на кремниевых пластинах. Без её оборудования массовое изготовление передовых AI‑чипов было бы невозможным.
От этих машин во многом зависит, насколько мощным может быть чип. Nvidia разрабатывает архитектуры, фабрики‑изготовители их выпускают, а инструменты для производства поставляет ASML.
Литография — этап, превращающий дизайн чипа в физическое устройство. ASML остаётся единственным в мире производителем машин экстремальной ультрафиолетовой литографии (EUV), используемых для изготовления самых современных полупроводников. На глобальном рынке литографического оборудования компания контролирует примерно 90% доли.
Аналитик Bank of America Дидье Скемама считает, что это лидерство будет усиливаться. По его оценке, ASML индустриализировала технологию следующего поколения EUV, которая ляжет в основу многих прорывных трендов этого десятилетия. Комментарий последовал после отчёта компании о заказах за четвёртый квартал 2025 года, превысивших ожидания аналитиков более чем в два раза.
Аналитик Morningstar Хавьер Корреонеро пояснил значение литографии для всей индустрии. По его словам, оборудование ASML задействовано примерно в 99% всех полупроводников, произведённых в мире.
EUV‑системы особенно важны для производства чипов, предназначенных для искусственного интеллекта. ASML выпускает две версии таких систем: низкой числовой апертуры (low NA), которые применяются для современных AI‑чипов, в том числе процессоров Nvidia поколения Blackwell.
Система высокой числовой апертуры (high NA) является более продвинутой и сейчас используется в научно‑исследовательских и опытных работах над будущими дизайнами чипов. Обе версии работают по похожему принципу: мощные лазеры воздействуют на капли расплавленного олова в вакуумной камере, что создаёт плазму. Излучение плазмы в диапазоне EUV направляют через сверхточные зеркала на маску с узором, после чего уменьшенное изображение проецируют на кремниевую пластину.
Эти машины покупают не проектировщики чипов вроде Nvidia, а фабрики‑изготовители, например тайваньская TSMC. На таких фабриках с использованием инструментов ASML создают готовые к выпуску интегральные схемы для дизайнеров.
Конкуренты ASML, в частности японские Nikon и Canon, по мнению аналитиков, значительно отстают. Эти крупные конгломераты инвестировали лишь малую долю того, что ASML вложила за последние три десятилетия, и наверстать отставание сейчас практически невозможно.
EUV‑инструменты сейчас составляют основную часть портфеля заказов ASML. В четвёртом квартале 2025 года EUV‑системы обеспечили €7,4 млрд из €13,2 млрд чистых заказов компании. За весь 2025 год компания продала 48 EUV‑систем, что принесло €11,6 млрд выручки.
Компания не публикует официальные цены на оборудование. По оценкам аналитиков, самые продвинутые машины high NA продаются примерно по €320–400 млн каждая, тогда как системы low NA стоят около €220 млн.
TSMC, Intel и Samsung уже тестируют инструменты high NA в лабораторных условиях. По мере того как заказчики привыкают к оборудованию, его постепенно внедряют в массовое производство. Ожидается, что high NA достигнет массового производства в 2027–2028 годах, и Intel может стать одним из первых крупных пользователей.
Акции ASML выросли на 36% в прошлом году и прибавили ещё около 32% с 1 января 2026 года. В январе 2026 года компания стала третьей европейской фирмой с рыночной капитализацией выше $500 млрд и сохраняла этот уровень.
Аналитики прогнозируют продолжение сильного спроса, поскольку передовые чипы остаются ключевыми для инфраструктуры искусственного интеллекта. ASML прогнозирует чистые продажи на 2026 год в диапазоне €34–39 млрд по сравнению с €32,7 млрд, зафиксированными в 2025 году.
Оборудование ASML рассматривается как ключевой элемент цепочки создания современных AI‑чипов, а финансовые прогнозы компании отражают ожидаемый устойчивый спрос на такие технологии.
Комментариев