Apollo Global Management близка к заключению кредита на $3,4 млрд для инвестиционного механизма, который планирует купить AI‑чипы Nvidia и сдавать их в аренду компании xAI, связанной с Илоном Маском. Сделка может быть завершена в ближайшие дни, а организацией финансирования занимается Valor Equity Partners.
Это не первая подобная сделка между Apollo и xAI: в ноябре Apollo уже предоставляла кредит в размере $3,5 млрд для похожей структуры аренды. Та операция входила в более крупную сделку по вычислительным мощностям на $5,4 млрд, также организованную Valor.
Как и предыдущая структура, текущая сделана так, чтобы обеспечить xAI высокопроизводительными чипами и необходимой инфраструктурой без единовременных крупных выплат со стороны компании. Такой подход ускоряет развертывание вычислительных мощностей для обучения моделей ИИ.
Оборудование будет передаваться по схеме «triple‑net», при которой на xAI возлагаются расходы на обслуживание, налоги и страхование. Это позволяет компании контролировать эксплуатационные расходы, но сохраняет за ней обязательства по поддержанию активов.
В финансировании участвует и сама Nvidia: производитель чипов выступает в роли якорного инвестора, рассчитывая на рост спроса на свои продукты в рамках модели аренды. Для xAI такая схема снижает потребность в значительных первоначальных инвестициях в железо и поддерживает быстрое масштабирование.
В отчёте за четвёртый квартал 2025 года Apollo превысила прогнозы аналитиков: компания зафиксировала почти $30 млрд чистых притоков и довела активы под управлением до $938 млрд, что стало новым рекордом. Рост притоков сопровождался увеличением объёмов капитальных размещений в квартале.
Это помогло повысить доходы от комиссий: по оценке аналитиков Visible Alpha, связанные с комиссиями доходы выросли на 25% в годовом выражении до $690 млн. Такой рост объясняется увеличением управленческих сборов на 27% и ростом комиссий подразделения капитальных рынков за организацию и синдикацию сделок на 41%.
Генеральный директор Марк Роуэн охарактеризовал результаты четвёртого квартала 2025 года как итог года высокой операционной эффективности. Он отметил, что компания продолжает работу по финансированию инфраструктуры, масштабированию пенсионных решений и расширению доступа инвесторов к частным рынкам.
Тем не менее чистая прибыль сократилась на 55% до $660 млн, или $1,07 на акцию, и не достигла прогнозов рынка. Совет директоров одобрил выкуп акций на $4 млрд, что указывает на уверенность менеджмента в долгосрочной стратегии.
На фоне этих новостей сектор частного кредитования пережил распродажу: акции крупных управляющих снизились — Ares Management упал более чем на 12%, Blue Owl на 8%, KKR почти на 10%, а TPG на 7%. Бумаги Apollo и BlackRock также показали снижение — более 1% и около 5% соответственно; индекс S&P 500 сократился на 0,1%, Nasdaq упал на 1,8%.
Инвесторы обеспокоены тем, как развитие ИИ может изменить профиль риска заемщиков: технологические сдвиги способны ослабить денежные потоки компаний и повысить вероятность дефолтов, особенно в сделках с высокой долговой нагрузкой и ограниченной прозрачностью. Главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди предупредил о возможных серьёзных кредитных проблемах в будущем, если быстрый рост кредитования сохранится.
Подразделение Apollo по аннуитетам Athene привлекло $34 млрд аннуитетных поступлений в 2025 году, включая $7,3 млрд в четвёртом квартале, что немного ниже $36 млрд годом ранее. Это может свидетельствовать о некотором охлаждении розничного спроса на фоне нарастающих рисков.
Комментариев