Многие инвесторы, для которых программные акции составляли основу портфеля, насторожились после выпуска агентa Cowork компанией Anthropic в начале этого года. Появление таких продуктов, как Claude Code, рост практики «vibe coding» и аналогичные решения от OpenAI и Google Gemini создали обстановку неопределённости вокруг судьбы устаревшего программного обеспечения.
Кажется, что модель продаж, основанная на количестве мест пользователей, может терять актуальность. Переход к ценообразованию по использованию или результатам возможен, но это не означает, что стоит списывать со счетов все традиционные софтверные компании.
Инструменты искусственного интеллекта, подобные Claude Code, уже меняют повседневную работу разработчиков. Более того, такие инструменты с большой вероятностью будут совершенствоваться со временем, что создаёт как возможности, так и дополнительные риски для программистов, тестировщиков и менеджеров разработки.
Агент Anthropic действительно встряхнул отрасль, однако преждевременная паника неуместна. Важно оценивать, насколько глубоко и быстро автоматизация сможет заменить человеческий труд в реальных рабочих процессах.
Хотя у Claude Code и подобных систем ещё остаются ограничения, ключевой вопрос в том, что произойдёт, когда автоматизированные этапы работы станут более качественными. По мере роста точности и надёжности автоматизации человек может оказаться всё дальше от непосредственного контроля над процессом.
Если агент по тестированию и кибербезопасности сможет наблюдать за группой кодирующих агентов, работающих часами без вмешательства человека, возникает риск, что такой автоматизированный коллектив будет не только генерировать работающий код, но и делать это с минимальными уязвимостями и ошибками.
Нельзя заранее утверждать, насколько быстро цифровой труд достигнет уровня, способного серьёзно изменить всю отрасль, но риск реален. При этом компании, которые уже внедряют подобные технологии и оптимизируют процессы, могут выиграть так же сильно, как и поставщики инструментов.
Я склонен рассматривать фирмы, чьи акции были распроданы, прежде всего как активных пользователей новых инструментов. Они, вероятно, смогут достигать большего при меньших затратах, однако это может потребовать изменений в методах признания выручки.
Многие компании могут быть вынуждены переходить на модели оплаты по использованию, подобные тем, что применяет Snowflake, но чрезмерное беспокойство по этому поводу может отвлекать от более важных факторов. Приспособление бизнеса к новым условиям — нормальный этап технологической эволюции.
Похоже, что на акции таких гигантов, как International Business Machines, уже оказал влияние страх перед новыми инструментами и их потенциальным воздействием на мейнфреймы. Тем не менее полностью списывать эти компании было бы ошибкой, поскольку они сами внедряют и адаптируют новые технологии.
COBOL действительно может столкнуться с рисками со стороны новых инструментов, но для инвесторов важнее понять, какие новые направления бизнеса способен создать ИИ и какие операционные эффекты он сможет дать. Это может открыть дополнительные источники дохода и повысить эффективность.
IBM уже продвигает агентную оркестрацию в рамках платформы watsonx, а также рассматривает потенциал квантовых вычислений. Появление новых технологий, вероятно, принесёт компании и новые возможности, даже если в отдельных традиционных сферах она потеряет конкурентные преимущества.
Инструменты, нацеленные на замену COBOL-разработки, представляют собой реальный риск, но, по мнению автора, недостаточный, чтобы оправдать резкий спад в стоимости акций. Клиенты вряд ли мигрируют к альтернативам мгновенно, поскольку крупные поставщики по-прежнему воспринимаются как более надёжные в вопросах доверия, безопасности данных и шифрования.
Даже после частичного восстановления котировок у IBM показатель отношения цены к прибыли за последние 12 месяцев, упомянутый в статье как 22,7, выглядит заниженным на фоне опасений, связанных с ИИ. В результате автор считает, что паническая реакция рынка на фоне внедрения новых инструментов могла быть чрезмерной.
В целом большинство традиционного программного обеспечения ещё не приговорено к исчезновению. Для инвесторов это может быть интересной областью для выбора акций, поскольку многие компании уже перешли к агентной модели и находятся на продвинутых стадиях трансформации.
Комментариев