International Business Machines (IBM) отчиталась о выручке за четвертый квартал в размере 19,69 миллиарда долларов, что на 12% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысило ожидания аналитиков в 19,23 миллиарда долларов. Результаты, объявленные 28 января 2026 года, вызвали рост акций примерно на 8% в послеторговой сессии. Скорректированная прибыль на акцию составила 4,52 доллара при прогнозе 4,32 доллара, а чистая прибыль более чем удвоилась до 5,60 миллиарда долларов, или 5,88 доллара на акцию.
Генеральный директор Арвинд Кришна связал успех с высоким спросом в программном обеспечении и инфраструктурных решениях. За полный 2025 год выручка достигла 67,5 миллиарда долларов, что на 8% больше год к году, отмечая значительный период трансформации для компании из Армонка, штат Нью-Йорк.
Квартальная выручка сегмента программного обеспечения выросла на 14% до 9,03 миллиарда долларов, а за год рост программного обеспечения составил около 9% — самый высокий годовой прирост в истории компании. Продажи продуктов автоматизации увеличились на 18%, доходы от продуктов данных — на 22%, а Red Hat показал рост OpenShift примерно на 30%.
Инфраструктурный бизнес вырос на 21% до 5,13 миллиарда долларов, подкреплённый 67%-ным ростом платформ IBM Z, которые востребованы для AI-вычислений. Консалтинговая выручка незначительно увеличилась на 3% до 5,35 миллиарда долларов, что оказалось немного ниже ожиданий, но отражает признаки восстановления по мере стабилизации макроэкономической обстановки.
Портфель заказов на генеративный ИИ превысил 12,5 миллиарда долларов, что на 3 миллиарда больше по сравнению с третьим кварталом и охватывает сделки в программном обеспечении, консалтинге и инфраструктуре. Руководство отмечает смещение от этапа экспериментов к масштабированию проектов.
Около 80% заказов на ИИ приходится на консалтинг, где клиенты ищут помощь в развертывании и управлении решениями на масштабе. Платформа watsonx и агентные решения, в том числе Orchestrate, набирают популярность, поскольку предприятия продвигаются дальше простых чат-ботов к автономным рабочим процессам. Свободный денежный поток за 2025 год составил 14,7 миллиарда долларов, что на 16% больше, давая возможности для инвестиций в высокомаржинальные направления.
Финансовое руководство ожидает, что портфель заказов на ИИ будет расти схожими темпами в течение нескольких лет в основном за счёт многолетних контрактов. На 2026 год IBM прогнозирует рост выручки в постоянной валюте выше 5% и увеличение свободного денежного потока примерно на 1 миллиард долларов до 15,7 миллиарда долларов. Совет директоров повысил квартальные дивиденды до 1,68 доллара на акцию, продолжив более чем столетнюю историю выплат.
В декабре 2025 года IBM согласилась приобрести Confluent за 11 миллиардов долларов, по цене 31 доллар за акцию, что эквивалентно премии около 34%. Соглашение направлено на создание платформы для обработки потоковых данных в реальном времени для подпитки моделей ИИ и ожидается к закрытию в середине 2026 года при условии голосования акционеров, назначенного на 12 февраля; под поддержку уже pledged примерно 62%. Сделка должна расширить адресуемый рынок компании и интегрироваться с существующими решениями OpenShift и watsonx.
Приобретение следует за покупкой HashiCorp в 2024 году за 6,4 миллиарда долларов и ориентировано на усиление программного обеспечения для ИИ-инфраструктуры. IBM прогнозирует около 600 миллионов долларов размывания прибыли в следующем году из-за вознаграждений акциями и процентов, при этом сделка ожидается быть прибыльной для скорректированного EBITDA в первый полный год после закрытия. К тому же к концу года компания достигла экономии производительности в размере примерно 4,5 миллиарда долларов в годовом исчислении, что помогает финансировать такие инвестиции.
Детальный разбор сегментов показывает ускорение, обусловленное ИИ: программное обеспечение теперь формирует около 45% выручки против 25% в 2018 году. Red Hat замедлился до роста около 8% в условиях сдвигов в федеральных проектах и нормализации потребления, но сегменты автоматизации и данных компенсировали это. Гибридная облачная выручка выросла на 10%, несмотря на влияние перебоев в работе правительства США.
Системы основной памяти следующего поколения (z17) превзошли предыдущие поколения и поддерживают критически важные AI-нагрузки в регулируемых отраслях. Генеративный ИИ-бэклог в консалтинге превысил 10,5 миллиарда долларов, а менеджмент отмечает возобновляющийся рост по мере укрепления доверия клиентов. По итогам года программное обеспечение выросло на 11%, инфраструктура — на 12%, консалтинг — на 2%, а валовая прибыль составила 58,2% по GAAP и 59,5% по non-GAAP.
Входя в 2026 год, компания рассчитывает на дальнейший импульс, в том числе на влияние закрытия сделки с Confluent в середине года, что может поддержать рост программного обеспечения на уровне примерно 10%. Инфраструктура может испытывать умеренное снижение из-за цикличности, но это должно быть частично компенсировано ускорением в консалтинге. Рост налогов, капитальные затраты и расходы по обслуживанию долга представляют риски для свободного денежного потока, однако операционный рычаг и долгосрочные технологии, включая разработку крупномасштабной квантовой системы к 2029 году, формируют перспективы компании.
Отчёт за квартал подводит итог году исполнения стратегии, подтверждая переход IBM к модели, ориентированной на программное обеспечение и ИИ, на фоне расширения масштабов внедрения решений в корпоративном секторе. Прогнозы уличных оценок роста в 4,6% выглядят более консервативными по сравнению с ожиданиями руководства.
Комментариев